918搏天堂AG旗舰估值26|活色巅峰程晓蕊小说|0亿65岁厦大校友干出全球第一

　　因其耐高温ღღღ、耐高压等特性ღღღ，碳化硅作为一种半导体新材料被广泛应用于电动汽车上ღღღ。伴随着需求暴增ღღღ，又一家碳化硅外延供应商正在冲击IPOღღღ。

　　日前ღღღ，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（简称ღღღ：“瀚天天成”）递交招股书ღღღ，准备在港交所上市ღღღ。

　　其创始人赵建辉是一位“60后”的厦门大学校友ღღღ。作为碳化硅行业内的顶级科学家活色巅峰程晓蕊小说ღღღ，15年前ღღღ，他应厦门市之邀回国创业918博天堂(中国区)AG旗舰厅ღღღ，被厦门国资ღღღ、华为哈勃联手押注ღღღ，干出了一只估值260亿的独角兽ღღღ。

　　据招股书ღღღ，瀚天天成2024年市场份额超30%ღღღ，按年销售片数计稳居全球第一ღღღ，是全球最大的碳化硅外延供应商ღღღ。

　　1978年ღღღ，赵建辉怀揣梦想ღღღ，考入厦门大学物理系ღღღ，在厦门度过了难忘的求学岁月ღღღ。1988年5月ღღღ，他获得卡内基梅隆大学的电子与计算机工程博士学位ღღღ。

　　此后活色巅峰程晓蕊小说ღღღ，他成为美国罗格斯大学工学院终身教授ღღღ。自2021年12月ღღღ，他还一直担任厦门大学的讲座教授ღღღ。

　　值得一提的是ღღღ，他是美国及全球第一位因对碳化硅半导体的研究及产业化做出重大贡献而获选为IEEE Fellow（国际电气与电子工程师学会院士）的知名学者ღღღ。

　　在这期间ღღღ，他不仅指导了40多位博士ღღღ、博士后和访问研究员ღღღ，更在第三代半导体碳化硅研究领域取得了显著成就活色巅峰程晓蕊小说ღღღ。

　　2010年ღღღ，赵建辉应厦门市之邀回国ღღღ，并在次年创办了瀚天天成电子科技（厦门）有限公司ღღღ，成为公司创始人ღღღ、执行董事兼董事长ღღღ。

　　一同创业的潘梦菡与白丽婷两位 “60 后” 核心成员ღღღ，分别负责公司日常运营监督与人力资源管理事务ღღღ。

　　碳化硅外延晶片是一种在碳化硅衬底上生长高质量晶体薄膜的半导体材料博天堂918官方网站ღღღ，因其耐高温ღღღ、耐高压及高效能量转换特性ღღღ，广泛应用于新能源汽车ღღღ、光伏发电ღღღ、轨道交通ღღღ、智能电网及航空航天等领域ღღღ。

　　其中ღღღ，电动汽车领域是应用最广泛的领域ღღღ。2024年ღღღ，电动汽车使用的碳化硅功率半导体器件占全球市场的74.4%ღღღ。

　　瀚天天成位于碳化硅功率半导体器件产业链的上游ღღღ。作为产业链中的关键材料ღღღ，碳化硅外延芯片的质量至关重要活色巅峰程晓蕊小说ღღღ，并且外延层制造的价值约占整个碳化硅功率器件价值链的25%ღღღ。

　　据灼识咨询报告ღღღ，碳化硅器件市场预计2024年需求达26亿美元918搏天堂AG旗舰ღღღ，2024至2029年间复合年增长率为39.9%ღღღ，2029年需求将增至136亿美元ღღღ，成为能源革命与智能工业的核心材料ღღღ。

　　创立十余年ღღღ，赵建辉带领团队首次在中国实现商业化3英吋ღღღ、4英吋ღღღ、6英吋和8英吋碳化硅外延芯片的量产ღღღ，成为行业领先者ღღღ。同时ღღღ，瀚天天成也是全球率先实现8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生产商ღღღ。

　　招股书显示ღღღ，2022-2024年ღღღ，公司累计销售超45万片碳化硅外延晶片ღღღ。自2023年来ღღღ，按年销售片数计ღღღ，瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供应商ღღღ，2024年的市场份额超过30%ღღღ，远高于排名第二的企业（市场份额为19.4%）ღღღ，稳居全球第一ღღღ。

　　2022年至2024年ღღღ，瀚天天成拥有110 家客户ღღღ，涵盖全球前5大碳化硅功率器件巨头中的4家以及全球前10大功率器件巨头中的7家ღღღ。瀚天天成在其提供的外延片代工服务中ღღღ，外延片产品的良率达到了99%ღღღ。

　　事实上ღღღ，瀚天天成曾在 2023 年 12 月向上交所科创板递交上市申请ღღღ，计划募资 35 亿元ღღღ，但于 2024 年 6 月主动申请终止审核ღღღ。

　　最新招股书显示ღღღ，公司此次转战港股市场ღღღ，主要目标包括提升国际市场知名度ღღღ、优化资本结构体系以及吸引全球化人才储备918搏天堂AG旗舰ღღღ。

　　睿兽分析显示ღღღ，瀚天天成自成立以来至少完成十轮融资ღღღ，包括华为哈勃ღღღ、华润微电子ღღღ、厦门高新投ღღღ、工银投资等知名机构ღღღ。

　　其中ღღღ，瀚天天成的天使投资人为当丰科技和厦门高新投ღღღ，在2014年的入股成本仅为2.1元/股ღღღ。厦门高新投的背后是厦门国资委ღღღ，由厦门高新技术创业中心有限公司全资持有ღღღ。

　　2024年12月ღღღ，公司刚刚完成一笔规模达10亿元的 Pre-IPO 轮融资ღღღ，由厦门产投及两支工银 AIC 基金联合投资ღღღ，此次入股价格大幅提升至64.78元/股918搏天堂AG旗舰ღღღ，投后估值约260亿元ღღღ。

　　据悉ღღღ，金融资产投资公司（AIC）出资具有金额大ღღღ、周期长活色巅峰程晓蕊小说ღღღ、专业投研能力强ღღღ、风险容忍度高等特征ღღღ，是典型的投早ღღღ、投小ღღღ、投硬科技的“耐心资本”ღღღ。

　　目前ღღღ，我国已成立工银投资ღღღ、农银投资ღღღ、中银资产ღღღ、建信投资ღღღ、交银投资“五大”AICღღღ，分别由工农中建交五大国有银行发起设立ღღღ。

　　值得一提的是ღღღ，该轮融资是AIC股权投资扩大试点政策出台后ღღღ，厦门首个双落地AIC基金首单项目投资ღღღ。

　　当时ღღღ，厦门产投在市政府ღღღ、市财政局的指导下ღღღ，联合工银投资活色巅峰程晓蕊小说ღღღ、工银资本ღღღ、厦门工行ღღღ，共同推动了厦门产投工融新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）和厦门工融产投新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）两只AIC基金的正式设立ღღღ。

　　这两支基金实现了“央企+省+市+区”的资金联动ღღღ，出资人包括厦门产投ღღღ、福建省产业基金ღღღ、厦门市产业引导基金以及自贸区和海沧区引导基金ღღღ，基金目标规模为100亿元ღღღ，首期设立规模已达30亿元ღღღ。

　　IPO前ღღღ，创始人赵建辉是公司单一最大股东ღღღ，持股29.44%ღღღ；希科众恒为第二大股东ღღღ，持股14.04%ღღღ。

　　此外918搏天堂AG旗舰ღღღ，自然人李庆华持股为6.69%ღღღ，芯成众创持股为4.08%ღღღ，华为旗下哈勃科技持股为4.03%ღღღ，华润微电子ღღღ、黄山赛富分别持股为2.69%ღღღ。

　　2022年至2024年918搏天堂AG旗舰ღღღ，公司营业收入分别为4.41亿元博天堂918AG旗舰ღღღ、11.43亿元及9.74亿元ღღღ，同期净利润分别达1.43 亿元ღღღ、1.22亿元ღღღ、1.66亿元天使投资ღღღ，ღღღ，经调整净利润依次为1.72亿元ღღღ、3.78亿元及3.21亿元ღღღ。

　　从业务结构来看ღღღ，公司收入主要来源于外延片销售及代工服务ღღღ。报告期内ღღღ，外延片销售业务占比从63%显著提升至86.2%博天堂918AG旗舰官网ღღღ，而外延片代工服务收入占比则由35.5%相应回落至12.4%ღღღ。

　　具体而言ღღღ，外延片销售虽因销量增长ღღღ，但受衬底等核心原材料价格下行影响ღღღ，产品售价同步调整ღღღ，导致该板块收入规模略有缩减ღღღ；代工服务收入下降则主要源于部分客户基于前期库存消化减少采购量ღღღ，致使订单量显著下滑ღღღ。

　　毛利率方面ღღღ，从2022年的44.7%下降至2024年的34.1%ღღღ，两年下降了10.6个百分点ღღღ。

　　公司解释称ღღღ，2023 年毛利率承压主要因核心团队股权激励费用集中确认所致ღღღ；2024年进一步下行ღღღ，则是由于衬底成本占比较高ღღღ、毛利率相对偏低的外延片销售业务占比从74.2% 攀升至86.2%ღღღ。

　　研发开支方面ღღღ，2022年至2024年ღღღ，瀚天天成的研发开支分别为4380万元ღღღ、1.02亿元及8000万元ღღღ，分别占收入的9.9%ღღღ、8.9%及8.2%ღღღ。

　　供应链与客户结构方面ღღღ，采购集中度持续提升ღღღ，前五大供应商采购额占比从65.4%增至83.3%ღღღ，其中单一最大供应商贡献约30%的采购量ღღღ。

　　销售端客户集中度维持高位ღღღ，前五大客户收入占比稳定在80%以上ღღღ，2022-2024年分别为86.5%ღღღ、82.1%ღღღ、81.2%ღღღ，尽管第一大客户收入占比从56%降至40.4%ღღღ，但头部客户依赖度仍较突出ღღღ。

　　从区域来看ღღღ，大中华区收入占比从2022年的38.1%降至2024年的21.3%ღღღ，海外市场贡献度同步提升至78.7%ღღღ，其中欧洲市场占比27.6%ღღღ，亚洲（不含大中华区）为核心销售区域ღღღ，北美市场规模相对较小ღღღ。

　　招股书提示ღღღ，欧美半导体产业政策变化可能对出口业务构成潜在影响ღღღ，叠加行业价格竞争加剧ღღღ，或将进一步压缩利润空间ღღღ。

　　此外ღღღ，瀚天天成的存货周转率有所下降ღღღ。各报告期末918搏天堂AG旗舰918搏天堂AG旗舰ღღღ，公司的存货分别为9140万元ღღღ、3.51亿元及2.48亿元ღღღ，存货周转天数分别为106天ღღღ、116天及170天ღღღ。

　　瀚天天成在招股书中表示ღღღ，IPO募集所得资金净额将主要用于以严谨且审慎的方式扩大碳化硅外延晶片产能ღღღ，以满足不断增长的市场需求ღღღ；碳化硅外延晶片研发ღღღ，以提升技术能力并巩固技术优势ღღღ；以及用作营运资金及一般公司用途ღღღ。

　　作为国家 “芯火” 双创基地与集成电路产教融合创新平台的承载地ღღღ，厦门集聚了集成电路设计公共服务平台ღღღ、国家集成电路深圳产业化基地厦门（海沧）EDA 平台ღღღ、厦门集成电路研发设计试验中心等关键产业基础设施ღღღ。

　　2016年6月ღღღ，《厦门集成电路产业发展规划纲要》正式发布ღღღ。同年12月ღღღ，厦门半导体投资集团有限公司成立ღღღ，专注半导体行业的投资ღღღ、并购和资本运营ღღღ。

　　依托与中国台湾隔海相望的区位优势ღღღ，厦门早在2016年之前就吸引了不少台湾企业与高端人才ღღღ，其中最为典型的是台湾联华电子与厦门人民政府及福建省电子信息集团的合作ღღღ。

　　2019年出台的《高科技高成长高附加值企业三年行动计划》ღღღ，首次将第三代半导体ღღღ、集成电路设计纳入重点发展的 “十大未来产业”ღღღ，明确了产业升级方向ღღღ。

　　如今ღღღ，厦门市已经建设火炬高新区活色巅峰程晓蕊小说ღღღ、沧海台商投资区ღღღ、自贸区湖里片区三个集成电路重点聚集区ღღღ，初步形成涵盖集成电路设计ღღღ、制造封测ღღღ、装备与材料以及应用的产业链ღღღ。

　　从产业链来看ღღღ，芯片设计环节汇聚联发科子公司星宸科技ღღღ、全球手机处理器前三强的紫光展锐ღღღ、国内光通信芯片商优迅等知名企业ღღღ，都在厦门设立了研发中心ღღღ。

　　晶圆制造领域ღღღ，全球前三的晶圆代工厂联电的子公司联芯ღღღ、国内最大的砷化镓射频芯片供应商三安集成ღღღ、国内功率IDM龙头企业士兰微等企业ღღღ，也都在厦门设立了生产基地ღღღ；瀚天天成在厦门也设有一个生产基地ღღღ，2022年-2024年晶圆产量达到8.8万片ღღღ、22.06万片及14.51万片ღღღ。

　　设备材料领域ღღღ，国内最大最先进的独立光罩厂美日丰创等企业ღღღ，为厦门的半导体产业发展提供了关键设备及材料支持ღღღ。